本報(bào)告導(dǎo)讀：
6 月紡織服裝出口仍待恢復(fù)（同比-14.3%），訂單拐點(diǎn)有望于Q3 到來(lái)，建議把握制造龍頭的估值修復(fù)；此外近期業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，建議關(guān)注低估值及業(yè)績(jī)高彈性標(biāo)的。
摘要：
投資建議：1 ）紡織制造：訂單拐點(diǎn)即將來(lái)臨，制造龍頭估值有望逐步修復(fù)。在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)等宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)堅(jiān)挺以及下游品牌庫(kù)存顯著改善的催化下，近期制造龍頭估值出現(xiàn)修復(fù)。結(jié)合近期公司調(diào)研反饋，我們預(yù)計(jì)Q3 制造訂單增速有望轉(zhuǎn)正，推薦長(zhǎng)期具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造龍頭偉星股份、臺(tái)華新材、浙江自然、華利集團(tuán)、新澳股份等，此外推薦2023 年有產(chǎn)能釋放的富春染織、恒輝安防。2）服裝家紡：Q3品牌端業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，選股以低估值為先。近期部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)等公司2023Q2 業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。未來(lái)隨著終端銷售改善，Q3 品牌服飾公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的海瀾之家（2023 年11X）、羅萊生活（2023 年12X，股息率5%）、富安娜（2023 年11X，股息率7%），其次推薦終端流水增長(zhǎng)強(qiáng)勁的男裝品牌報(bào)喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023 年20X）、以及通過(guò)降本增效實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大眾服飾太平鳥（2023 年14X）、中高端女裝歌力思（2023 年16X），受益標(biāo)的錦泓集團(tuán)（2023 年14X）。
行業(yè)新聞：1）2023 年6 月紡服出口持續(xù)承壓。6 月我國(guó)紡織品服裝出口額為269.9 億美元，同比-14.3%（5 月同比-13.1%）。其中，6 月紡織品出口額為115.7 億美元，同比-14.1%（5 月同比-14.1%）；6 月服裝出口額為154.2 億美元，同比-14.4%（5 月同比-12.2%）。2）FY2023Q3 優(yōu)衣庫(kù)中國(guó)收入大幅上漲。在截至2023 年5 月31 日的九個(gè)月內(nèi)，優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)銷售額同比大漲21.4%至2.14 萬(wàn)億日元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0.3%至2385 億日元。其中，以人民幣為單位計(jì)算，優(yōu)衣庫(kù)FY2023Q3 在中國(guó)市場(chǎng)的銷售額大幅增長(zhǎng)49%至80 億元。
行情回顧：7 月10 日-7 月14 日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300 指數(shù)、SW 紡織服裝分別上漲1.29%、上漲1.76%、上漲2.53%、上漲1.92%、上漲0.34%。A 股紡織制造漲幅第一為泰慕士（7.67%），服裝家紡漲幅第一為報(bào)喜鳥（14.77%）；恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)上漲6.07%、紡織服裝HK（中信）上漲7.66%、恒生指數(shù)上漲5.71%，H 股紡服漲幅第一為慕尚集團(tuán)控股（16.50%）。
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